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Família de alto patrimônio olha para fora; o maior negócio da semana aconteceu aqui dentro
Edição 0404 out 20268 min
Movimento principal · Mercado, Capital e Patrimônio

Família de alto patrimônio olha para fora; o maior negócio da semana aconteceu aqui dentro

Uma reportagem liga a volta da retenção sobre dividendos a mais apetite de family offices por diversificação internacional — leitura ainda qualitativa, sem dado novo que a confirme. Na mesma semana, o Itaú Unibanco fechou a maior locação corporativa da história do Brasil, com 91,4 mil m² em São Paulo; executivos da construção defendem que a reforma tributária favorece a industrialização; nos Estados Unidos, zoneamento e ADUs tentam destravar um déficit de 2,8 milhões de moradias; e o CEO de uma gestora de R$ 7 bilhões compara a incerteza eleitoral brasileira a 2002.

Pilares RD Radar
  1. 01Mercado, capital e patrimônio
  2. 02Construção e operação
  3. 03Cidades e território
  4. 04Empresas e ativos
  5. 05Mundo e tendências
Carta de abertura

Hipótese bem contada não é fato confirmado.

Charge de Marcos S. Souza: diante de um quadrado amarelo, um homem diz “Está na cara que é um quadrado!” e outro aponta e responde “Eu tenho certeza que é uma bola e essa é minha opinião!”
Charge: Marcos S Souza / Reprodução

Esta edição tem mais opinião e hipótese do que o normal — e isso não é defeito, é o material que a semana ofereceu. Um executivo lê o cenário eleitoral comparando-o a 2002. Outros dizem que a reforma tributária vai baratear a construção industrializada. Uma reportagem conecta a volta de um imposto a um movimento de capital que ainda não tem número que o confirme.

O fato mais sólido da semana não veio de nenhuma dessas leituras: veio de um contrato. O Itaú Unibanco locou inteiro o Esther Towers, 91,4 mil m² em São Paulo — a maior locação corporativa já registrada no país. É esse tipo de diferença, entre o que alguém projeta e o que alguém assina, que esta edição tenta manter visível matéria a matéria.

A régua de leitura continua a mesma: separar o que já aconteceu do que alguém espera que aconteça.

Rafael DiasRD Participações

Radar rápido
01
Mercado, Capital e Patrimônio

Famílias de alto patrimônio ampliariam alocação no exterior após volta da retenção sobre dividendos

Reportagem da Forbes Brasil associa a volta da retenção sobre dividendos ao avanço do Brasil no ranking de complexidade regulatória da TMF Group — e a um apetite maior de family offices por diversificação internacional.

Close-up de um relógio de bolso antigo em um mapa vintage ao lado de um livro velho, evocando uma sensação de história.
Foto: Monstera Production / Pexels

A Forbes Brasil noticiou, em 30 de setembro de 2026, que a volta da retenção de 10% sobre dividendos enviados a não residentes coincide com uma escalada do Brasil no Global Business Complexity Index, da TMF Group: o país subiu da 6ª para a 3ª posição entre as jurisdições mais complexas do mundo para empresas, segundo a pesquisa. A reportagem associa esse movimento a um apetite maior de famílias de alto patrimônio por diversificação internacional.

Por que isso importa: complexidade regulatória e tributária costuma pesar na decisão de family offices sobre onde alocar capital fora do país de origem — e diversificação internacional, quando acontece, tende a incluir real estate como uma das classes de ativo.

Leitura RD

A tributação doméstica sobre dividendos pode reforçar, na margem, a atratividade relativa de real estate americano como veículo de diversificação para famílias brasileiras — mas essa é uma hipótese construída sobre dois dados que não se conectam diretamente: a posição do Brasil no ranking de complexidade da TMF Group fala de ambiente regulatório, não de fluxo de capital medido. A Forbes cita ainda que o Banco Central estimava os ativos de brasileiros no exterior em cerca de US$ 620 bilhões — mas esse número é de 2024, não desta semana, e não há dado novo do BC que confirme aceleração recente. Vale tratar a matéria pelo ângulo qualitativo: famílias revisando estrutura patrimonial diante de um ambiente mais caro e mais complexo para manter capital só no Brasil — não como confirmação de que a migração de capital já aconteceu ou se acelerou.

O que acompanhar

  • Dados mais recentes do Banco Central sobre ativos de brasileiros no exterior, para substituir a referência de 2024.
  • Relatório completo da TMF Group sobre o Global Business Complexity Index 2026, ainda não localizado diretamente.
  • Sinais concretos de aumento de aquisição de real estate americano por family offices brasileiros nos próximos meses.
Forbes BrasilNova taxação leva famílias de alto patrimônio a ampliar investimentos no exterior (30/09/2026)
02
Construção e Operação

Reforma tributária pode favorecer industrialização da construção, dizem executivos do setor

Em seminário da AsBEA-SP, executivos apontam que o crédito tributário sobre insumos de fornecedores pode tornar componentes pré-fabricados mais competitivos frente à obra artesanal — mas não há teste ou resultado publicado ainda.

Mulher usando equipamento de segurança operando uma máquina em uma fábrica industrial.
Foto: J E / Pexels

Em seminário da AsBEA-SP (Associação Brasileira dos Escritórios de Arquitetura, núcleo São Paulo), executivos do setor — Roberto Clara, do Grupo Lucio, e Carlos Borges, do Secovi-SP — afirmaram que a reforma tributária deve incentivar a compra de componentes pré-fabricados, por meio do crédito tributário sobre insumos de fornecedores.

Por que isso importa: industrialização da construção civil — produzir componentes em fábrica, não no canteiro — é aposta recorrente de ganho de produtividade e previsibilidade de prazo. O que muda aqui é o argumento: não é mais só eficiência operacional, é também vantagem tributária.

Leitura RD

Isso ainda é visão do setor, formulada por executivos em um seminário — não há estudo, levantamento ou teste com resultado publicado que confirme a redução de custo relativo dos pré-fabricados. Vale registrar como hipótese de quem está no mercado, a ser testada nos próximos meses, não como tendência já em curso. Para quem decide entre pré-fabricado e obra convencional, o crédito tributário citado ainda não tem regra clara o suficiente para entrar na conta do orçamento.

O que acompanhar

  • Regulamentação específica do crédito tributário sobre insumos pré-fabricados, quando publicada.
  • Primeiro caso ou teste de obra com resultado comparado entre pré-fabricado e produção convencional sob a nova regra.
  • Posição de outras entidades do setor sobre o mesmo incentivo.
MetroquadradoA reforma tributária vai ajudar a industrialização — os testes estão começando (01/10/2026)
03
Cidades e Território

Cinco tendências de uso do solo remodelam comunidades americanas em 2026

Levantamento da GovPilot liga o déficit de 2,8 milhões de moradias nos EUA ao zoneamento que reserva a maior parte da terra residencial só para casas unifamiliares — e aponta ADUs, conversão de escritórios e fim de vagas mínimas como respostas em curso.

Vista aérea de um bairro suburbano com casas encantadoras e ruas limpas.
Foto: Pavel Danilyuk / Pexels

Um relatório da J.P. Morgan estima o déficit habitacional americano em 2,8 milhões de unidades. A GovPilot, consultoria de gestão pública, liga esse número ao fato de que — segundo seu próprio levantamento — cerca de 75% da terra residencial nas áreas metropolitanas dos EUA é zoneada exclusivamente para casas unifamiliares. Entre as respostas que a GovPilot identifica: a Califórnia já permitiu mais de 80 mil ADUs (unidades acessórias, como um kitnet nos fundos do lote) desde 2016, e a vacância de escritórios segue acima de 19% (Commercial Edge, maio de 2025), abrindo espaço para conversão de uso.

Por que isso importa: zoneamento que restringe o tipo de moradia permitida por lote é, historicamente, um dos fatores que mais limita a oferta de habitação em áreas de alta demanda. As cinco tendências — reforma de zoneamento, ADUs, resiliência climática, conversão de escritórios e fim de vagas mínimas de estacionamento — atacam esse gargalo por ângulos diferentes.

Leitura RD

O paralelo com o Brasil é direto: aqui também as discussões sobre déficit habitacional esbarram, cedo ou tarde, em zoneamento — o que cada terreno pode ou não receber. O avanço simultâneo de ADUs, flexibilização de zoneamento e fim de mínimos de estacionamento nos EUA pode anteceder debates equivalentes em cidades brasileiras em expansão, especialmente onde a pressão por moradia já é visível. Uma ressalva: o número de 2,8 milhões de unidades tem fonte primária confirmada (J.P. Morgan); o de 75% da terra zoneada para unifamiliar é do próprio levantamento da GovPilot, sem fonte primária citada no texto — trate como ordem de grandeza, não como estatística oficial fechada.

O que acompanhar

  • Fonte primária para o percentual de terra zoneada exclusivamente para unifamiliar nos EUA, ainda não localizada.
  • Avanço de reformas de zoneamento e ADUs em cidades médias brasileiras em expansão.
  • Taxa de conversão de escritórios vagos em uso residencial, como extensão prática da tendência.
2,8 milhõesDéficit estimado de unidades habitacionais nos Estados UnidosJ.P. Morgan, via GovPilot, 2026
GovPilot5 Trends Shaping Land Use for 2026 and Beyond
04
Empresas e Ativos

Itaú Unibanco loca integralmente o Esther Towers — maior locação corporativa da história do Brasil

O complexo de 91,4 mil m², na região da Chucri Zaidan, em São Paulo, foi locado por completo pelo Itaú Unibanco — a maior locação já registrada no mercado de lajes corporativas do país. Valor não divulgado.

Vista Esther Towers
Imagem: Eztec / Divulgação

A CBRE, representando a Eztec (proprietária do imóvel), e a Binswanger Brazil, representando o Itaú Unibanco, confirmaram em 27 de setembro de 2026 a locação integral do Esther Towers, complexo de 91,4 mil m² na região da Chucri Zaidan, em São Paulo. É descrita pelas corretoras como a maior locação da história do mercado de lajes corporativas no Brasil. O valor da transação não foi divulgado.

Por que isso importa: uma locação desse porte tira do mercado, de uma só vez, um volume de estoque de alto padrão equivalente ao de vários edifícios corporativos somados. Isso tende a reduzir a vacância disponível na região e serve de referência de preço para negociações futuras no submercado.

Leitura RD

A escala inédita da locação pode acelerar a absorção do estoque vago de alto padrão na região da Chucri Zaidan e pressionar para cima os valores de locação em submercados comparáveis de São Paulo — efeito que tende a aparecer primeiro nos próximos lançamentos e renovações de contrato, não imediatamente. Vale lembrar que a informação vem de declarações das corretoras envolvidas, não de documento público ou contrato divulgado — comum nesse tipo de transação, mas limita a conferência independente dos termos.

O que acompanhar

  • Valor da locação, caso seja divulgado posteriormente pelas partes.
  • Taxa de vacância de lajes corporativas classe A na região da Chucri Zaidan nos próximos relatórios trimestrais.
  • Reação de preço pedido em lançamentos e renovações de contrato em submercados comparáveis.
91,4 mil m²Área do Esther Towers, locada integralmente pelo Itaú UnibancoCBRE / Binswanger Brazil, 27/09/2026
InfoMoneyLocação do Esther Towers (27/09/2026)
05
Mundo e Tendências

CEO da Jera Capital compara incerteza eleitoral a 2002 e aponta desafio para gestão de patrimônio

Em entrevista, Felipe Nobre, da Jera Capital, afirma que o cenário pré-eleitoral atual lembra 2002 e cita riscos à autonomia do Banco Central, à meta de inflação e à sustentabilidade fiscal.

Close-up de notas de euro com um gráfico digital do mercado de ações exibindo uma tendência de queda, simbolizando a volatilidade financeira.
Foto: Rafael Minguet Delgado / Pexels

Felipe Nobre, CEO da Jera Capital — gestora de cerca de R$ 7 bilhões para mais de 50 famílias —, afirmou em entrevista à Bloomberg Línea, publicada em 29 de setembro de 2026, que a incerteza eleitoral atual lembra o período anterior à eleição de 2002. Segundo ele, os riscos centrais para a gestão de patrimônio hoje são a autonomia do Banco Central, a meta de inflação e a sustentabilidade fiscal.

Por que isso importa: esta é a leitura de um gestor sobre o ambiente macro e institucional — não um fato verificável contra uma fonte externa. Ainda assim, é um indicador de como parte do mercado de gestão de fortunas está lendo o ciclo eleitoral, e esse tipo de leitura influencia decisões reais de alocação.

Leitura RD

Comparações com 2002 aparecem com frequência em momentos de incerteza eleitoral no Brasil, e vale tratá-las como recurso retórico de quem fala, não como medida objetiva de risco. Dito isso, se gestores de patrimônio passarem a operar sob essa hipótese, o efeito prático pode aparecer antes nos dados do que na retórica: mais interesse em proteção patrimonial e diversificação internacional, incluindo real estate fora do Brasil — extensão natural da tese levantada também na matéria de destaque desta edição.

O que acompanhar

  • Fluxo de capital para fora do Brasil nos meses que antecedem o período eleitoral mais agudo.
  • Declarações equivalentes de outros gestores de family office sobre o mesmo tema.
  • Variação de prêmio de risco país (CDS, câmbio) como termômetro mais objetivo da incerteza percebida.
R$ 7 biPatrimônio sob gestão da Jera Capital, para mais de 50 famíliasJera Capital, via Bloomberg Línea, 29/09/2026
Bloomberg LíneaIncerteza com eleição lembra a de 2002 e desafia gestão de patrimônio, diz CEO da Jera (29/09/2026)
Pergunta para a mesa de decisão

Das cinco leituras desta edição, quais você trataria como fato sobre o qual já pode agir, e quais ainda são apostas de alguém sobre o que vai acontecer?

Opinião do leitor

Esta edição mudou alguma decisão sua?

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Onde a edição vira conversa.

Um grupo no WhatsApp para quem decide sobre imóveis, obras, capital e patrimônio. É onde os sinais desta edição são discutidos durante a semana, com quem está na mesa de decisão — não é lista de transmissão.

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